2025年6月11日晚间股票配资精选，康隆达(603665.SH)发布《关于募投项目终止并将剩余募集资金永久补充流动资金的公告》，公司拟提前终止“年产2,400吨多功能、高性能高强高模聚乙烯纤维项目”，并将2020年4月通过发行可转债募集的1.93亿元资金，扣除已经投入项目部分后、剩余的约8,972万元资金，全部用于补充流动资金。
截至2025年5月31日，该项目已投产1,000吨，剩余1,400吨于本次公告提前终止。
灵巧手腱绳救不了康隆达
有意思的是，以特种及普通劳动防护手套为主营业务的康隆达，2025年以来，却被各家券商作为“人形机器人灵巧手腱绳材料”核心标的来推荐。如下图，摘取自某券商的推荐逻辑。
腱绳首次出现在资本市场视野中，是2025年2月的特斯拉发布最新Optimus Gen3灵巧手，具备22个自由度，同时采用了行星齿轮箱+丝杠+腱绳结构，而腱绳作为新增核心零部件，自然免不了被资本市场高度关注和炒作。
从下图中能够清晰的看到，2025年以来，康隆达的股价走势，与另外两个腱绳核心标的南山智尚、同益中高度趋同，尽管康隆达在股价涨幅上落后另外两家，但年初至今也大涨了84.42%，从年内低点算起也实现了翻倍。
根据部分券商组织的专家交流纪要信息，在众多的高分子纤维材料中，“超高分子量聚乙烯纤维”凭借其优异的性能，成为了当前腱绳材料的主流选择，然而讽刺的是，康隆达本次公告中计划终止的就是“高性能高强高模聚乙烯纤维”项目，终止的理由的产能过剩和行业竞争加剧。换句话说，人形机器人距离大规模放量还很远，腱绳作为资本市场上的题材炒作没有问题，至于什么时候能贡献业绩，或许没有人能知道。
巨亏的碳酸锂项目股票配资精选
腱绳不是康隆达第一次被炒作的题材，上一次被炒作的题材是碳酸锂，短短三个季度内，股价一次性翻了5倍，甚至比天齐锂业还要疯狂。
熟悉资本市场、尤其是大宗商品等周期品种的投资者都清楚，周期股永远是要在高PE和低PB时买入，同时在低PE和高PB时卖出，但康隆达偏要反其道而行之。
2021年9月，康隆达以1.00亿万元对价收购江西省丙戊天成环保科技有限公司（以下简称“天成锂业”）16.67%股份，并以1.50亿元增资，获取16.66%股份，合计持有天成锂业33.33%股份。2022年9月，康隆达再以2.12亿元收购天成锂业17.67%股份。至此康隆达累计花费4.62亿元取得天成锂业51.00%股份，实现并表。
第一次收购天成锂业33.33%的股份时，碳酸锂还处于10万元/吨出头的水平，聪明的资本市场已经通过天齐锂业的股价提前三个季度预演了碳酸锂未来的供不应求，可以说这个时候的康隆达是具备一些前瞻性的。
然而第二次收购天成锂业17.67%股份时，碳酸锂现货价已经超过了50万元/吨，已经是人声鼎沸阶段，而聪明的资本市场已经通过天齐锂业的股价提前两个季度预演了碳酸锂未来的供过于求，可以说这个时候的康隆达就是韭菜行为了。
高价接盘碳酸锂项目，一方面要计提商誉减值，另一方面还要承担碳酸锂跌破现金成本后的现金流亏损、以及存货减值等。根据公司公告，2024年合计计提减值准备金额约4.22亿元，全年归母净利润亏损4.86亿元。
尽管在收购天成锂业时签订了业绩对赌协议，要求天成锂业2022~2024年的归母净利润不低于1.8亿元、2.0亿元、2.1亿元，合计5.9亿元，然而碳酸锂暴跌的背景下实际只完成了2.67亿元，需要补偿现金约1.16亿元。但是，根据康隆达2025年5月28日公告，业绩补偿款目前只收到了100万元，2025年6月6日康隆达再次公告，将继续催缴。
康隆达紧张的流动性
站在竞争对手恒辉安防的视角看，以特种及普通手套为主营业务的康隆达，其实盈利能力并不算差。
恒辉安防的收入构成比较简单，特种及普通手套几乎构成了全部的营业收入。2020~2024年，恒辉安防营业收入由8.29亿提升至12.70亿，增长53.20%；毛利率由27.11%下降到22.03%，下滑5.08%。同一时期，康隆达的特种及普通手套营业收入由9.80亿提升至13.01亿，增长32.76%；毛利率由25.29%下降到22.69%，下滑2.60%。从主营业务的数据上看，两家公司体量接近、毛利率接近、变化趋势也接近。
但与恒辉安防不同的是，在经过碳酸锂项目、以及更早期的非主业项目的不断折腾后，康隆达的老底已经快经不起折腾了，而恒辉安防的资产负债表就干净的多。
截止到2025Q1，康隆达流动资产约9.91亿，流动负债约17.74亿，缺口高达7.83亿；其中康隆达账面现金约2.99亿，短期借款9.39亿，一年内到期的非流动负债1.27亿，合计一年内到期的有息负债10.66亿，现金短债比仅28%左右，可见康隆达的流动性已经非常紧张了。
流动性紧张的不只是康隆达，还有康隆达的实际控制人。根据2025年1月22日的质押公告，实控人及一致行动人的股份质押比例普遍非常高，甚至超过90%。而作为一致行动人之一的绍兴上虞东大针织有限公司，在一年前不到的2024年9月，就曾因股价连续4个跌停后，被迫向质权人平仓1,661万股，占公司总股本的10.25%，同时东大针织也失去第一大股东的地位。
或许当未来碳酸锂反转的那一天、当灵巧手腱绳放量的那一天，康隆达会实现困境反转，只是远水解不了近渴股票配资精选，谁也不知道那一天何时到来，或许康隆达的当务之急，是设法经营好主营业务来解决眼下的流动性困境。
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